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來(lái)源：上海證券報(bào)

時(shí)值年末，中歐基金以“看見(jiàn)”為主題舉辦2023年度投資策略會(huì)，談及延續(xù)選用“看見(jiàn)”二字作為年度策略會(huì)主題的原因，中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明表示，希望投資者不僅能看見(jiàn)投資結(jié)果，更看見(jiàn)完整的“生產(chǎn)過(guò)程”，提高對(duì)基金行業(yè)的認(rèn)知，從而建立更穩(wěn)定的預(yù)期。

(資料圖)

“作為普惠金融代表，公募基金應(yīng)當(dāng)解決大規(guī)模資金管理問(wèn)題，更需要細(xì)致的專業(yè)化分工。長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)的背后是研究員、基金經(jīng)理的相互配合。除了投資研究，還有交易人員、風(fēng)險(xiǎn)控制人員、績(jī)效評(píng)估人員，每個(gè)崗位都非常專業(yè)地在做這件事。”

在行業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展背景下，公募基金如何迎接團(tuán)隊(duì)致勝的時(shí)代？竇玉明表示，金融業(yè)的使命是更好地進(jìn)行社會(huì)資源配置。作為金融大行業(yè)下的子行業(yè)，公募基金顧名思義是面向大眾公開(kāi)發(fā)行基金產(chǎn)品。一方面，基金公司中歐基金投資總監(jiān)業(yè)賦能，另一方面，爭(zhēng)取為投資者提供好的投資回報(bào)。

近幾年來(lái)，中歐基金越來(lái)越重視專業(yè)化團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力，并形成主動(dòng)權(quán)益投資、基本面量化、多資產(chǎn)、固定收益投資以及全球化投資策略等五大策略。

連接實(shí)體與投資者

促進(jìn)社會(huì)資源優(yōu)化配置

作為連接著實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的直接融資機(jī)構(gòu)，竇玉明表示，基金公司應(yīng)當(dāng)為實(shí)體企業(yè)賦能，讓實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展，同時(shí)，作為普惠金融的代表，爭(zhēng)取要讓投資者獲取更好的投資回報(bào)。

“這兩方面互為因果?！睘榇耍]玉明做了一個(gè)形象的比喻?！叭绻覀兡軌蜃R(shí)別出中國(guó)最優(yōu)秀的行業(yè)，同時(shí)在這個(gè)行業(yè)中尋找到最有潛力的企業(yè)、最有能力管理企業(yè)的企業(yè)家團(tuán)隊(duì)，將資源投向這些企業(yè)。隨著這些企業(yè)茁壯成長(zhǎng)，就會(huì)結(jié)出一個(gè)‘果’，最終將獲得的投資回報(bào)返還給廣大的投資者?！?/p>

中歐基金投資總監(jiān)周蔚文的看法也頗為相似。在他看來(lái)，股票市場(chǎng)有兩個(gè)重要的功能，一是滿足企業(yè)的融資功能，二是實(shí)現(xiàn)投資者回報(bào)的功能。這兩個(gè)功能都要在實(shí)現(xiàn)社會(huì)優(yōu)化資源配置作用的前提下才具有可持續(xù)發(fā)展性。

什么是長(zhǎng)坡厚雪的好公司？“最重要的是滿足廣大社會(huì)需求，從長(zhǎng)期視角優(yōu)化社會(huì)整體資源配置，這會(huì)影響到我們對(duì)個(gè)股、行業(yè)的判斷，也更有利于提高長(zhǎng)期投資回報(bào)。”周蔚文表示，選擇公司時(shí)不能只看盈利模式，更要看它是否規(guī)避了負(fù)面外部效應(yīng)，是否促進(jìn)了社會(huì)帕累托最優(yōu)，才有可能長(zhǎng)期可持續(xù)地創(chuàng)造價(jià)值。

他表示，明年的市場(chǎng)有投資機(jī)會(huì)。具體看兩個(gè)方向，一是“錦上添花”行業(yè)，具有較大成長(zhǎng)空間，如醫(yī)療養(yǎng)老、碳中和、戰(zhàn)略型科技產(chǎn)業(yè)等；另一類是“雪中送炭”行業(yè)，它們行業(yè)規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定、利潤(rùn)呈周期性，如果在行業(yè)最困難的時(shí)候進(jìn)行輸血，就是雪中送炭，如地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、餐飲、旅游、出行等受疫情影響行業(yè)。

投資研究密切配合

重點(diǎn)布局五大策略

“去年我們選擇‘看見(jiàn)’作為策略會(huì)主題，希望大家能夠看到中歐基金過(guò)去這些年的演變，從最早期強(qiáng)調(diào)頂尖人才的集合，即‘牛人大本營(yíng)’，關(guān)注個(gè)人的能力，到越來(lái)越強(qiáng)調(diào)專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)協(xié)作，通過(guò)團(tuán)隊(duì)協(xié)作爭(zhēng)取獲得更持續(xù)的業(yè)績(jī)。今年我們希望大家看到，除了主動(dòng)權(quán)益投資策略積極轉(zhuǎn)型以外，中歐基金在其他的領(lǐng)域也做了很多的耕耘?！备]玉明表示，中歐基金的投資策略主要分為五個(gè)方面。

具體來(lái)看，一是主動(dòng)權(quán)益投資策略，中歐基金將其定義為“主觀基本面策略”，在具體實(shí)踐中，中歐基金以“4P+1C”的投研建設(shè)，即“理念、流程、平臺(tái)、人才隊(duì)伍+文化”的支持，最終實(shí)現(xiàn)研究驅(qū)動(dòng)、團(tuán)隊(duì)協(xié)作的轉(zhuǎn)型。通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)作模式，實(shí)現(xiàn)中歐基金的研究既有廣度又有深度，成為研究能力最強(qiáng)、協(xié)作最好的團(tuán)隊(duì)，取得長(zhǎng)期最領(lǐng)先的業(yè)績(jī)，這是主觀基本面策略所希望達(dá)到的目標(biāo)。

二是基本面量化策略，中歐基金的投研實(shí)力是量化團(tuán)隊(duì)構(gòu)建基本面量化的支撐，提供宏觀研究、中觀行業(yè)研究、公司研究等深度投研資源，量化投資框架建立在基本面邏輯驅(qū)動(dòng)+大數(shù)據(jù)賦能的基礎(chǔ)之上。和主觀基本面策略相比，基本面量化策略更強(qiáng)調(diào)研究的廣度，同時(shí)具有非常強(qiáng)的紀(jì)律性，摒棄主觀情緒的波動(dòng)。

三是多資產(chǎn)策略，這類策略的價(jià)值在于提供資產(chǎn)配置解決方案，幫助投資者實(shí)現(xiàn)“一站式投資”。例如，中歐基金養(yǎng)老目標(biāo)日期基金目前已形成2035、2050的梯度布局，可以滿足不同年齡投資者的養(yǎng)老投資訴求。

四是固定收益投資策略，自資管市場(chǎng)打破剛兌以來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)始加速演進(jìn)，和全球的債券市場(chǎng)表現(xiàn)方式越來(lái)越相似。為此，中歐基金的投資流程按照全球標(biāo)準(zhǔn)化的方式對(duì)標(biāo)、改造，引進(jìn)了海外的人才，和國(guó)內(nèi)投資專才結(jié)合，對(duì)標(biāo)海外改造固定收益團(tuán)隊(duì)，建立一套以中觀研究為核心的研究體系，

五是全球化投資策略，中歐基金目前打造了股票全球化投資團(tuán)隊(duì)、債券全球化投資團(tuán)隊(duì)，在具體的投資中，采取境外和境內(nèi)打通的方式，實(shí)現(xiàn)縱向管理。以股票研究為例，同一個(gè)分析師既覆蓋在境內(nèi)上市的公司，也覆蓋在境外上市的同行業(yè)公司，支持中歐基金在境內(nèi)、境外投資取得持續(xù)的業(yè)績(jī)。

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