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“五一”期間，居民出行意愿高漲，餐飲休閑類消費大幅攀升。基金人士表示，火爆數(shù)據(jù)的背后體現(xiàn)了大眾高漲的消費熱情。隨著假期出行需求持續(xù)釋放，國內(nèi)消費行業(yè)的復(fù)蘇確定性較明顯。具體到投資配置，看好食品飲料、航空機場以及部分免稅零售等標(biāo)的。

經(jīng)濟復(fù)蘇蹄疾步穩(wěn)

(資料圖)

火熱的旅游市場成為中國經(jīng)濟復(fù)蘇的縮影。今年以來，經(jīng)濟復(fù)蘇蹄疾步穩(wěn)，消費市場回暖也成為市場關(guān)注焦點。

合煦智遠基金副總經(jīng)理楊志勇表示，數(shù)據(jù)背后體現(xiàn)了大眾高漲的消費熱情。“今年‘五一’假期，壓抑三年的家庭出游以及朋友結(jié)伴出游等意愿獲得充分釋放，享受生活、追求幸福感的美好愿望充分體現(xiàn)到各種訂單數(shù)據(jù)中。加上利好消費政策頻出，線下商務(wù)場景與消費場景異常火爆。”

“線下娛樂休閑以及旅游出行預(yù)定市場所表現(xiàn)出來的高景氣度，正是供需兩端共振的結(jié)果。”中加基金主動權(quán)益投資部的基金經(jīng)理于成琨表示，從需求端來看，今年的“五一”假期有利于遠途出行需求集中釋放；從行業(yè)供給端來看，景區(qū)、影院、酒店、航空業(yè)的龍頭公司也在過去三年經(jīng)歷了“苦修內(nèi)功、打磨產(chǎn)品”的過程。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在4月14日至4月28日，申萬旅游及景區(qū)指數(shù)跌近12%。楊志勇表示，這一調(diào)整或許源于此前旅游板塊已有較大漲幅。“申萬旅游與景區(qū)指數(shù)2022年漲幅達26.4%，其中有些個股甚至翻倍。申萬酒店餐飲行業(yè)2022年漲幅28.8%，2021年上漲15.3%，2020年上漲18%，已連續(xù)三年上漲。2023年4月底正處于上市公司年報和一季報的集中披露階段，市場會根據(jù)企業(yè)實際的業(yè)績表現(xiàn)修正投資預(yù)期。”他說。

于成琨也表示，對比2019年的市值規(guī)模，旅游板塊龍頭公司基本都有50%-150%的漲幅。去年年底以來，旅行板塊在出行預(yù)期的快速修復(fù)下迎來一波行情。今年3月末以來，板塊修復(fù)增速邊際趨緩，市場也對前期積累的過高預(yù)期進行了修正，隨著業(yè)績兌現(xiàn)期臨近，不排除部分資金獲利了結(jié)。

旅游消費確定性較強

雖然旅游板塊出現(xiàn)回調(diào)，但長期來看，基金人士仍對“消費復(fù)蘇”投資主線充滿信心。對于消費行業(yè)的復(fù)蘇態(tài)勢，部分基金人士認為，隨著假期出行需求持續(xù)釋放，國內(nèi)消費行業(yè)的復(fù)蘇確定性較明顯。

景順投資高級基金經(jīng)理劉徽表示，從線上旅行社此前的預(yù)訂數(shù)據(jù)來看，旅游業(yè)在“五一”假期迎來強勁表現(xiàn)，這也表明消費復(fù)蘇在二季度仍將持續(xù)。其中，酒店、航空公司及免稅店將成為假期消費熱潮的主要受惠者。隨著消費復(fù)蘇，市場焦點有望逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟數(shù)據(jù)和企業(yè)業(yè)績。

放眼全球，外資人士普遍看好中國市場的“避風(fēng)港”作用，而消費將成為關(guān)鍵驅(qū)動因素。富蘭克林鄧普頓研究所投資策略師陳夏儀認為，消費將成為關(guān)鍵驅(qū)動力，中國與發(fā)達經(jīng)濟體的增長差異，對中國企業(yè)的業(yè)績和現(xiàn)金流來說，可能是個好兆頭，中國市場將發(fā)揮資產(chǎn)配置多元化“避風(fēng)港”作用。

具體到細分投資領(lǐng)域上，楊志勇認為，與假期消費直接相關(guān)的食品飲料、航空機場以及部分免稅零售龍頭企業(yè)將從中受益，具有較好的投資機會。“比如一季報顯示，部分龍頭白酒企業(yè)的業(yè)績增速仍然高于20%。此外，航空企業(yè)從‘五一’開始進入業(yè)績彈性最大的階段，加之未來的暑假、中秋節(jié)、國慶節(jié)等，航空行業(yè)今年業(yè)績有望超預(yù)期，出境客流量修復(fù)超預(yù)期也將提振機場領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。”

于成琨認為，在經(jīng)歷過前期的預(yù)期修復(fù)后，未來需關(guān)注板塊內(nèi)仍具成長性的公司。“板塊內(nèi)的公司能否證明自身有足夠的業(yè)績兌現(xiàn)能力，以及進一步超預(yù)期的成長性，將成為影響后續(xù)走勢的關(guān)鍵。”在于成琨看來，景區(qū)主流標(biāo)的業(yè)務(wù)模式相對成熟，投資者可關(guān)注更具外延拓展空間的標(biāo)的；酒店和航空方向具有一定周期屬性，需要持續(xù)關(guān)注價格水平能否順利延續(xù)。

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