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(資料圖片僅供參考)

長期以來，A股市場的估值呈現(xiàn)出周期性波動特征。對于成長股選手而言，能采用周期思維做投資，盡量買在周期的底部，往往會增加迎來戴維斯雙擊的概率。招商基金陸文凱便是這樣一位成長股逆向投資者，他思維敏銳、進(jìn)攻力強，憑借出眾的業(yè)績表現(xiàn)更是受到了市場的關(guān)注。5月5日起，擬由陸文凱執(zhí)掌的新基金——招商產(chǎn)業(yè)升級1年持有期混合型基金(基金代碼：A類017501；C類017502)正式發(fā)行。

公開資料顯示，招商產(chǎn)業(yè)升級1年持有混合的股票倉位不低于60%，港股通標(biāo)的股票投資占股票資產(chǎn)的比例為0-50%。在投資策略上，該基金將通過定性與定量相結(jié)合的方法，分析宏觀經(jīng)濟和證券市場發(fā)展趨勢以及行業(yè)趨勢變化，通過對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的全面深入研究，精選在產(chǎn)業(yè)升級過程中具有核心競爭優(yōu)勢的上市公司，在嚴(yán)控風(fēng)險的同時力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。值得一提的是，該基金設(shè)置一年持有期，既能保持相對穩(wěn)定的規(guī)模，便于基金經(jīng)理運作，又能一定程度上幫助投資者減少追漲殺跌的不當(dāng)操作，力爭提高投資體驗。

市場上成長股選手眾多，陸文凱無疑近年來的一匹“黑馬”。據(jù)悉，陸文凱擁有近12年投研經(jīng)驗和近5年產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗。他做過多年賣方和買方的行業(yè)研究員，對家電、輕工、傳媒、計算機等行業(yè)研究頗深，能力圈也在不斷擴大。

憑借對成長行業(yè)深厚的理解，陸文凱體現(xiàn)出較強的爆發(fā)力。陸文凱自去年8月20日接管基金招商瑞利靈活配置混合(LOF)以來，截至2023年3月31日，近6個月凈值增長率為38.58%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率5.81%，成功斬獲了高達(dá)32.77%的超額收益。此外，截至一季度末，該基金獲得晨星、海通證券、招商證券和銀河證券等多個權(quán)威評級機構(gòu)三年期五星評級。

針對成長股投資，陸文凱主要基于兩大思維，一是均值回歸思維，他認(rèn)為成長股的周期波動螺旋向上，不斷變化和進(jìn)步，因此成長股每一輪周期中的技術(shù)進(jìn)步路徑和商業(yè)模式，都和上一輪不一樣，這便需要商業(yè)邏輯去理解新的周期；二是概率思維，公司的基本面預(yù)測不是一個點或一條線，簡單的線性外推不可靠，要用弱者思維考慮各種概率。

具體到行業(yè)及個股的選擇上，他將成長股的中周期演變分為四個階段，分別為底部反轉(zhuǎn)期、成長兌現(xiàn)期、成長主升浪、最后泡沫化，而他將重點關(guān)注處于第一個階段的行業(yè)。怎么選個股，他表示最重要的是自下而上，從樸素的生意角度，即透過商業(yè)邏輯來看公司，用概率思維綜合考量公司和行業(yè)，對賠率和勝率進(jìn)行辯證統(tǒng)一的思考，同時跟蹤財務(wù)數(shù)據(jù)以輔助判斷。

站在當(dāng)下時點，經(jīng)濟正處于復(fù)蘇通道之中，而市場主要指數(shù)，如滬深300、上證指數(shù)估值分位數(shù)整體處于歷史中樞附近，創(chuàng)業(yè)板指估值分位數(shù)更是處于歷史底部區(qū)域，不失為較好的布局時機。對此，招商產(chǎn)業(yè)升級1年持有混合的擬任基金經(jīng)理陸文凱表示，基于對組合的風(fēng)格平衡考慮，同時結(jié)合估值與潛在空間進(jìn)行布局，新基金將重點關(guān)注部分軍工、油運造船、酒店旅游、物流等細(xì)分領(lǐng)域的個股。

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