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近期，多地有關產業基金的消息競相涌來：浙江啟動目標總規模超2000億元的“4+1”專項基金群；重慶組建2000億元規模產業投資母基金；安徽財政出資500億元設立新興產業引導基金……產業基金緣何快速“升溫”，該如何確保實效？經濟日報記者采訪了專家和業內人士。

基金設計更完善

“地方政府承擔著提升當地科技創新水平和推動科技成果轉化，促進以制造業為核心的產業高端化、智能化、綠色化發展，大力發展數字經濟等方面的任務，通過政府財政出資和吸引社會資本形成具有專業化、市場化特色的政府投資基金成為實現這些任務的較好選擇。”中國財政科學研究院金融研究中心研究員趙全厚告訴記者，地方政府設立投資基金熱情高漲，反映了金融為實體服務意識的強化。

(相關資料圖)

業內人士認為，近期亮相的地方產業基金體現了規模化、系統化的特點，支持方向明確。比如，浙江“4+1”專項基金群由4大產業集群基金和“專精特新”母基金組成。其中，4大產業集群基金對標新一代信息技術、高端裝備、現代消費與健康、綠色石化與新材料4個萬億元級世界級先進產業群，覆蓋15個千億元特色產業集群。

重慶產業投資母基金突出重點領域，聚焦重慶萬億元級智能網聯新能源汽車、電子信息等產業集群，與頭部投資機構、產業方共同組建百億元級智能網聯新能源汽車產業子基金群、百億元級電子信息產業子基金群，以及集成電路、新型顯示、智能裝備、先進材料、生物醫藥、新能源等特色產業領域超10億元級的子基金群。

“目前地方政府投資基金逐漸壯大，先進制造業、高新技術產業等已成為這些產業母基金的重點投資方向，全國已形成多個超千億元產業基金集群。”西南財經大學教授、西財智庫首席經濟學家湯繼強表示，一般來說，這些政府投資基金多在引導產業高質量發展的目標下按照重點產業發展基金、創新投資基金、科技創新投資基金等模式組建，目的是廣泛匯聚投資機構力量，引導有潛力的優質項目資源集聚。

“當然，一些規模較大的基金設立，也有整合或理順地方政府原來一些投資基金的原因，并不都是全新成立的。”趙全厚表示。在近期舉行的2023中國(杭州)產投融生態峰會上，由杭州市政府主導的杭州科創基金、杭州創新基金、杭州并購基金三大千億基金集體亮相。其中，杭州科創基金就是整合了創投引導基金、天使引導基金、跨境引導基金、科技成果轉化基金、投發基金、知識產權運營基金等組建而成。

“地方政府打造以基金促進招商、以招商反哺招商的模式，強化產業基金與社會資本聯動紐帶，協力推進招商引資、招大引強。”湯繼強說，2021年中國母基金的新增力量還主要來自地市級政府出資，2022年以后基金主體已擴展到區縣級政府，并且多數母基金項目集群重點投資新能源產業、高新技術制造業、生物醫藥與康養保健、大數據信息產業等領域。

更重市場化運作

重慶產業投資母基金由重慶渝富控股集團、兩江新區、高新區共同發起設立。渝富控股集團有關負責人表示，“重慶產業投資母基金既要把產業做起來，又要保證國有資本的安全和增值，為此必須實行市場化運作。管理費、超額收益分配以及項目定價、估值、退出等按市場化規則運行”。

今年以來，多地通過專門發文進一步優化產業基金的市場化運作機制。比如，今年出臺的《河南省政府投資基金管理辦法》進一步降低返投比例，靈活認定返投范圍，刪除受托管理機構“國有性質”和“河南省企業”的限制，基金管理機構的選擇由“指定或公開征集的方式”調整為“遴選的方式”。《海口市政府投資引導基金暫行管理辦法》明確，基金按照“政府引導、市場運作、規范管理、滾動發展”的原則，實行科學的運營管理、收益分配、利益讓渡等機制。

今年3月發布的《安徽省新興產業引導基金管理辦法》進行了系列創新。比如采取“即退即分、先回本后分利”的方式實行分配，加快投資回收速度，形成“投資—退出—再投資”的良性循環。在母基金清算退出時，對于達到門檻收益率、完成返投要求的，可由引導基金財政出資綜合產生的超額收益，向基金管理機構和其他社會出資人讓利。設定引導基金門檻收益率，對超過門檻收益部分，允許基金管理機構按一定比例提取超額業績報酬。“《管理辦法》以‘政府引導、市場主導、科學決策、專業管理、防范風險’為原則，對安徽省新興產業引導基金組建方案相關內容進行了細化明確。”安徽省財政廳有關負責人表示，《管理辦法》的系列創新有助于充分發揮市場配置資源的決定性作用和更好發揮政府作用，激發相關部門單位、基金管理機構、社會資本參與安徽引導基金體系建設的積極性和主動性。

合力釋放更大效能

近年來，全國范圍內政府投資基金數量規模增長較快。根據清科創業旗下清科研究中心統計，截至2022年，我國累計設立2107只政府引導基金，目標規模約12.84萬億元人民幣，已認繳規模約6.51萬億元人民幣。然而，在實際運作過程中，也存在政策目標重復、資金閑置和碎片化，以及募資難、投資慢、退出難等問題。

對此，財政部在2020年出臺《關于加強政府投資基金管理 提高財政出資效益的通知》，明確要求“設立基金要充分考慮財政承受能力，合理確定基金規模和投資范圍”“完善基金內部治理結構，加快基金投資進度，提高基金運作效率，減少資金閑置，從嚴控制管理費用”“支持地方政府推進基金布局適度集中，聚焦需要政府調節的關鍵性、創新型行業領域，防止對民間投資形成擠出效應”等。

“政府投資基金的設立應立足于各省市的經濟社會發展實際，依托資源稟賦和各地產業特點，遵循更加規范、更加專業、更加多元、更加嚴謹的運營理念，貫徹落實高標準、嚴要求、高效率的基金運作流程，為各地區高質量發展打造政府投資基金良性循環金融生態，為高新技術產業、創新創業項目等吸引社會資本。”湯繼強表示。

全鏈條理順基金運行機制也是重點。“基金一般涉及‘募、投、管、退’4個環節。要想健康有序運行，必須理順全鏈條。”趙全厚說，當前市場預期仍在修復中，需要提出讓LP(有限合伙人)投資者有信心的基金發展規劃，著力解決募資難問題。同時，在謀劃投資領域和選擇項目時，要充分考慮回報的穩定性，要招募合格的GP(普通合伙人)管理人。此外，要在協議轉讓和股東回購等當前主流的退出方式基礎上，進一步加強探索研究，持續優化政府投資基金退出機制。

“政府投資基金應建立規范化的公司治理結構，采取符合基金特點的運行、決策、監管制度。在基金設立的準備階段就必須保有前瞻性，廣泛征求高校學者和行業專家意見。”湯繼強表示，在基金運作階段政府應聘用國內外知名專家學者組建的專業咨詢團隊，為基金運營和管理及時建言獻策并提供技術支持。

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