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來源：中歐基金

一季度還沒結(jié)束，已經(jīng)被基金搞了好幾波心態(tài)。1月賺錢吃肉，2月眼睜睜看著收益一點(diǎn)點(diǎn)減少，猶豫著是堅(jiān)定補(bǔ)倉上車還是止盈保住收益，還沒做好決定哐當(dāng)3月收益轉(zhuǎn)負(fù)，欲哭無淚。

(資料圖片)

今年不是單邊上漲的行情，我們在本輪發(fā)車伊始就提示過市場震蕩調(diào)整、風(fēng)格切換的風(fēng)險(xiǎn)，因此基金收益的波動(dòng)也就不算低。全市場來看，中證偏股基金指數(shù)(930950)在今年1月份的時(shí)候還創(chuàng)造了6.4%的漲幅，到了上周五，今年年內(nèi)的漲幅已經(jīng)“轉(zhuǎn)負(fù)”。

數(shù)據(jù)來源：Wind，2022/3/17-2023/3/17

滬深300指數(shù)因?yàn)槠滹L(fēng)格偏大盤價(jià)值而更具防御屬性，年內(nèi)的漲幅迄今還沒有被清零，不過也回吐了大部分。

明明1月份還是一片大好，怎么2月份以后就不行了呢？

如果大家還記得我們本輪發(fā)車第1期里寫的：

節(jié)后第一周，市場并未像假期中大家設(shè)想的那么樂觀，受地產(chǎn)銷售不及預(yù)期、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期、地緣政治事件頻出等影響，上證與創(chuàng)業(yè)板指均震蕩下跌，北上資金縮量至本周一的凈流出。

上述風(fēng)險(xiǎn)因素短期或難消弭，本周我們傾向于用偏防御的姿態(tài)應(yīng)對可能震蕩的市場，核心基金整體均衡偏價(jià)值。

“我們認(rèn)為基本面支撐下的指數(shù)向下空間有限，但考慮到A股情緒逐步進(jìn)入高位、美債收益率短期進(jìn)一步壓縮概率降低，我們判斷季度區(qū)間范圍的震蕩概率仍較高，成長相對價(jià)值的比較優(yōu)勢逐漸縮小。因此本期發(fā)車核心基金延續(xù)上周均衡偏價(jià)值的風(fēng)格。”

現(xiàn)在看，調(diào)整的原因無非也就是這幾個(gè)：漲多了、美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期的鷹派發(fā)言、地緣政治事件頻出。別無新事。

許多基友開始后悔，“當(dāng)時(shí)賣了就好了”，并且開始放大對后市風(fēng)險(xiǎn)的恐慌心理。

后視鏡里的歷史總是無比清晰，但我們還是要往前看。不論是1月的上漲也好，還是2月以來的調(diào)整也罷，長期看來真的只是微不足道的小小波動(dòng)。

說到這里，你猜下一句是不是“所以我們要做時(shí)間的朋友”？

其實(shí)也差不多，重要的不是稱謂，重要的是實(shí)質(zhì)上與時(shí)間為伍，用時(shí)間換空間。朋友這個(gè)詞比較溫情，實(shí)際上更多是漲的時(shí)候稱兄道弟、跌的時(shí)候相愛相殺、震蕩的時(shí)候互相取暖。

確實(shí)，在市場遇到震蕩，或者不好的時(shí)候，我們會(huì)用各種數(shù)據(jù)和文字，來跟大家安利在投資中跟時(shí)間做朋友的種種好處。可是看著虧損的賬戶和漲漲跌跌的市場，相信大多數(shù)人的感受是一樣的：為什么跟時(shí)間做朋友會(huì)這么煎熬？

這種煎熬可能就是來自于預(yù)期與實(shí)際收獲的落差。

這就好比在社交媒體上看到兩個(gè)標(biāo)題，一個(gè)是十天瘦10斤，和一年瘦10斤，哪個(gè)更能吸引你的點(diǎn)擊欲望？肯定是前者。但是前者即便達(dá)到了也大概率反彈(就好比市場急漲之后開始回撤)，從實(shí)現(xiàn)概率和難度來說，肯定是后者更科學(xué)。

換在交易上也是一樣，盡可能控制期待，誰都想自己的賬戶只漲不跌，但這就和10天瘦10斤這樣的帖子一樣，充滿了吸引力，但實(shí)現(xiàn)概率實(shí)在太低。

要怎么樣盡量減少這樣的落差，建立強(qiáng)大的心理能力呢？(投研小伙伴回答說不要天天看賬戶收益，幾個(gè)月看一次就好，就和減肥不要天天上秤一個(gè)道理。天天盯賬戶的事交給投顧，我們的工作內(nèi)容有一部分就是要幫客戶承受這份煎熬……)

周末看到一篇睿遠(yuǎn)基金創(chuàng)始人陳光明的采訪，里面提到一個(gè)觀點(diǎn)，挺適合回答這個(gè)問題：針對目前的情況，

一方面，需要降低對組合投資回報(bào)率的要求

另一方面，要更加敏銳地感知到市場中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)

因此，要在兩方面下功夫：賺錢不要太激進(jìn)，同時(shí)還需要多思考潛在風(fēng)險(xiǎn)。

定投的方式，短期路線的曲折，并不會(huì)影響我們長期航行要抵達(dá)的目的地。換個(gè)角度想，我們也需要這樣的下跌，來幫助累積一些更有性價(jià)比的籌碼。

而且，基本大家都已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，今年可能會(huì)比較難出現(xiàn)全面牛市的行情，更多可能是溫和的震蕩上行，摻雜著一些短期回調(diào)。這種行情，是非常適合定投的。

另外，從市場角度來看，我們也有積極的理由：

對于國內(nèi)市場而言，上周統(tǒng)計(jì)局披露的1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與3月高頻量價(jià)數(shù)據(jù)均顯示復(fù)蘇仍在軌道上，而且央行周五降準(zhǔn)發(fā)生在經(jīng)濟(jì)開局良好、MLF超額續(xù)作的背景下，打開了大家對于未來貨幣政策操作的空間想象。

加上海外風(fēng)險(xiǎn)事件的逐步緩和，權(quán)益市場的宏觀基本面有所改善。綜合各指標(biāo)和基本面變化情況，我們建議大家用積極的心態(tài)面對下一階段的市場，在資金面和基本面的支撐下，A股市場有望迎來震蕩后的企穩(wěn)甚至是上行行情。

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