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近日，螞蟻財(cái)富、天天基金等基金代銷(xiāo)巨頭紛紛上線(xiàn)“正收益”專(zhuān)區(qū)或?qū)ｎ}。中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，震蕩市場(chǎng)下，“正收益”專(zhuān)題紛紛上線(xiàn)的背后，一方面是代銷(xiāo)平臺(tái)對(duì)客戶(hù)“穩(wěn)健理財(cái)”需求的迎合，另一方面則是平臺(tái)提升規(guī)模保有量的重要方式。

與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士提示，需要看到此類(lèi)“正收益”產(chǎn)品的另一面，投資者可能會(huì)錯(cuò)失權(quán)益市場(chǎng)上漲帶來(lái)的高回報(bào)，代銷(xiāo)平臺(tái)和基金公司可能因產(chǎn)品后期沒(méi)有實(shí)現(xiàn)“正收益”被投資者投訴。基金公司和平臺(tái)宣傳此類(lèi)產(chǎn)品謹(jǐn)防“唯規(guī)模至上”。

(相關(guān)資料圖)

發(fā)力“正收益”專(zhuān)區(qū)

近日，天天基金推出“歷史期期正收益”專(zhuān)題頁(yè)，展示及銷(xiāo)售成立以來(lái)每個(gè)月、每個(gè)季度、每個(gè)年度三個(gè)歷史時(shí)期維度的正收益基金產(chǎn)品。

6月12日，天天基金App中已不見(jiàn)該專(zhuān)題頁(yè)。中國(guó)證券報(bào)記者通過(guò)渠道人士獨(dú)家獲悉，“歷史期期正收益”專(zhuān)題頁(yè)是天天基金在固收產(chǎn)品領(lǐng)域發(fā)力的嘗試之一，該專(zhuān)題頁(yè)內(nèi)部原計(jì)劃試行一周，試行結(jié)束故不再展示。

不只是天天基金，另一互聯(lián)網(wǎng)代銷(xiāo)巨頭螞蟻基金近日也在“正收益”專(zhuān)題方面發(fā)力。此外，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者透露，背靠微信的騰訊理財(cái)通近期也在籌備穩(wěn)健理財(cái)類(lèi)的專(zhuān)區(qū)。

5月下旬，螞蟻財(cái)富“穩(wěn)健理財(cái)”模塊內(nèi)上線(xiàn)“追求正收益”新專(zhuān)區(qū)，通過(guò)估值方法、久期匹配、合同約定的方式將區(qū)域分為歷史無(wú)虧損、期期正收益、足期保本三類(lèi)。

對(duì)于設(shè)置“追求正收益”的初衷，螞蟻財(cái)富產(chǎn)品總監(jiān)魯怡琛曾表示，震蕩行情下，穩(wěn)健類(lèi)產(chǎn)品更受投資者關(guān)注，但當(dāng)前市場(chǎng)上產(chǎn)品種類(lèi)很多，用戶(hù)也很難分清。同時(shí)，伴隨凈值化轉(zhuǎn)型，為了更好服務(wù)螞蟻財(cái)富平臺(tái)上用戶(hù)關(guān)于穩(wěn)健的理財(cái)需求，同時(shí)可以更好地幫助基金投資者找到長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)的債券基金產(chǎn)品。

“‘正收益’作為普通投資者理解成本最低的賣(mài)點(diǎn)，在銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化率上具有優(yōu)勢(shì)。”盈米基金且慢高級(jí)研究總監(jiān)楊曉磊認(rèn)為，代銷(xiāo)平臺(tái)這一行為本質(zhì)上還是在過(guò)去兩年公募權(quán)益型基金缺乏賺錢(qián)效應(yīng)的背景下，為提升平臺(tái)基金銷(xiāo)量和保有量所做出的調(diào)整。

硬幣的另一面

“投資怎么能完全保證月月正收益、季季正收益呢，這種宣傳容易給人一定有正收益的錯(cuò)覺(jué)。”一位投資者在看到上述頁(yè)面時(shí)對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

兩大代銷(xiāo)平臺(tái)“正收益”專(zhuān)題或?qū)^(qū)的產(chǎn)品主要由貨幣基金、短債基金、中短債基金以及儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)構(gòu)成，而且其中的債券型基金多帶有30天到一年不等的持有期。

“雖然穩(wěn)健型產(chǎn)品大概率可以保證本金安全并略有收益，但市場(chǎng)反彈時(shí)，卻容易錯(cuò)失權(quán)益產(chǎn)品上漲帶來(lái)的高回報(bào)，因此機(jī)會(huì)成本較高。”資深基金評(píng)價(jià)人員、杭州聞基之道科技有限公司負(fù)責(zé)人聞群對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

此外，在楊曉磊看來(lái)，對(duì)于大部分普通投資者，簡(jiǎn)單以“正收益”作為賣(mài)點(diǎn)，對(duì)于客戶(hù)提高投資認(rèn)知水平可能是不利的。“過(guò)于強(qiáng)調(diào)‘正收益’，一定程度上為投資者樹(shù)立了過(guò)高的預(yù)期，一旦后續(xù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)沒(méi)有達(dá)到‘期期正收益’，就有潛在的客戶(hù)投訴風(fēng)險(xiǎn)。”他表示。

不要“唯規(guī)模至上”

據(jù)螞蟻財(cái)富“追求正收益”專(zhuān)區(qū)公示的評(píng)選規(guī)則來(lái)看，專(zhuān)區(qū)內(nèi)的基金主要通過(guò)“量化+深度調(diào)研”的方式遴選出來(lái)。其中量化方面，主要從產(chǎn)品維度、管理公司維度、投資經(jīng)理維度進(jìn)行篩選，產(chǎn)品維度則涉及規(guī)模、成立時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)收益特征、穩(wěn)定性等指標(biāo)。基金公司商務(wù)人士透露，螞蟻財(cái)富還會(huì)考察債基持倉(cāng)的信用下沉情況；天天基金則更多依據(jù)定量規(guī)則。

聞群表示，比如作為穩(wěn)健型的中短債基金，符合“期期正收益”的不在少數(shù)。

目前來(lái)看，入圍兩大代銷(xiāo)平臺(tái)“正收益”專(zhuān)區(qū)或?qū)ｎ}的產(chǎn)品并不是特別多。比如，螞蟻財(cái)富“歷史無(wú)虧損”小模塊下有8只貨幣基金，“月月/季季/年年正收益”下分別有5只、5只、4只基金。

對(duì)于入選流程，中國(guó)證券報(bào)記者向多家基金公司了解到的情況并不一樣。有的公司表示，基金公司需先向平臺(tái)報(bào)送想要宣傳的產(chǎn)品，平臺(tái)進(jìn)行篩選；有的公司則直言，沒(méi)有收到平臺(tái)的相關(guān)通知，不知道這一專(zhuān)題。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，平臺(tái)對(duì)穩(wěn)健收益類(lèi)產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新，體現(xiàn)了從單純追求收益排名到追求正收益的變化，這背后傳遞出的是平臺(tái)越來(lái)越關(guān)注客戶(hù)的投資體驗(yàn)，在“求穩(wěn)”和“求賺”兩條賽道上，力爭(zhēng)追求一個(gè)相對(duì)合理的平衡點(diǎn)。

對(duì)于迎合客戶(hù)需求制定和宣傳“正收益”產(chǎn)品這一行為，楊曉磊提示，首先應(yīng)當(dāng)做好充分的風(fēng)險(xiǎn)提示；其次，基金公司和平臺(tái)不要“唯規(guī)模至上”，要充分把客戶(hù)利益放在第一位，和客戶(hù)坦誠(chéng)相待，學(xué)會(huì)把丑話(huà)說(shuō)在前頭，在充分履行客戶(hù)適當(dāng)性審查的情況下，向合適的客戶(hù)推薦合適的基金產(chǎn)品，減少潛在被客戶(hù)投訴的風(fēng)險(xiǎn)。

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