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來源：證券時報 作者：許孝如

近期，A股在3200點附近震蕩，不少資金陷入觀望態(tài)勢。不過，私募基金經(jīng)理們卻在積極加倉，仍然保持高倉位應(yīng)對市場調(diào)整。

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，股票私募的倉位指數(shù)為79.62%，與上周基本齊平。其中，百億私募逆勢加倉，倉位指數(shù)連續(xù)6周超80%。

(資料圖片僅供參考)

值得注意的是，近期不少底部信號開始浮現(xiàn)，引發(fā)市場熱議。

百億私募積極加倉

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，股票私募倉位指數(shù)為79.62%，相比此前一周基本持平。4月底以來，股票私募倉位指數(shù)連續(xù)6周維持在80%的高位附近震蕩。

其中，滿倉（倉位＞80%）股票私募占比為58.13%，中等倉位（50%≤倉位≤80%）股票私募占比為31.38%；另外，低倉（20%≤倉位＜50%）股票私募占比僅為9.65%，空倉（倉位＜20%）股票私募占比為0.84%，主要是空倉和低倉股票私募加倉至中等倉位意愿提升。

分規(guī)模來看，百億股票加倉最為積極，倉位指數(shù)升至81.64%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。具體來看，滿倉的百億股票私募占比為64.80%，中等倉位的百億股票私募占比為27.97%，空倉和低倉百億股票私募占比依次為0.31%和6.91%。

底部信號浮現(xiàn)

值得注意的是，近期不少底部信號開始浮現(xiàn)，引發(fā)市場熱議。

首先，當(dāng)下各指數(shù)點位已經(jīng)逼近2022年4月份低點。星石投資認(rèn)為，除了指數(shù)點位以外，每輪底部成交額會較前期頂部出現(xiàn)一個明顯的縮量，往往在50%以上，換手率在1%以下。當(dāng)下市場成交額較2022年4月27日進一步縮小，換手率也下降到1.1%。

其次，受市場震蕩影響，5月權(quán)益基金的發(fā)行明顯受冷。數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購起始日計算，5月僅有43只新基金發(fā)行，這一數(shù)字創(chuàng)下近5年以來新低，還有多只基金公告延長募集期限。

不少人士認(rèn)為，基金的發(fā)行冰點往往是市場“見底”的信號之一。基金業(yè)內(nèi)素有“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的說法。

中信證券也在最新研報中表示，二季度權(quán)益類公募新產(chǎn)品發(fā)行持續(xù)低迷，處于5年來低位。結(jié)合中信證券渠道調(diào)研贖回情況估算，二季度存續(xù)公募產(chǎn)品整體仍處于小額凈減量狀態(tài)，凈流出規(guī)模預(yù)計在40億元，環(huán)比一季度略有擴大，行業(yè)競爭仍聚焦在存量份額。

中信建投（601066）證券認(rèn)為，由于基數(shù)原因和環(huán)比改善，PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）同比或?qū)⒃?月～6月見底并有望在7月回升。從歷史上看，PPI同比和CRB（路透商品指數(shù)）同比趨勢一致，均呈現(xiàn)出3.5年小周期（庫存周期）和7年大周期（產(chǎn)業(yè)周期）的規(guī)律。PPI同比見底的同時，也是工業(yè)企業(yè)利潤見底回升的契機，將迎來較長上升周期。

私募：市場處于

階段性調(diào)整尾聲

對于A股市場接下來的表現(xiàn)，不少私募表示，已經(jīng)處于階段性調(diào)整尾聲，下行空間有限。

天朗資產(chǎn)總經(jīng)理陳建德表示，市場這一個多月下跌已較充分反映經(jīng)濟弱復(fù)蘇的現(xiàn)實，指數(shù)繼續(xù)下跌的空間不大，市場將延續(xù)結(jié)構(gòu)化的區(qū)間震蕩行情。同時，政策的逆周期調(diào)節(jié)不會缺席，而且上半年雖然貨幣政策保持寬松，但財政政策較為克制，后續(xù)財政政策仍有進一步寬松空間。

泊通投資董事長盧洋則表示，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持了偏弱的狀態(tài)，也導(dǎo)致市場的政策預(yù)期較強。尤其是去年6月的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)基數(shù)極高，今年6月的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)可能給市場造成一定沖擊，當(dāng)然也給政策放松打開空間，尤其是房價已經(jīng)出現(xiàn)明顯下跌的背景下，5月100城房價月環(huán)比全部下跌，這也是史上首次。

“隨著短期海外緊縮預(yù)期調(diào)整基本到位，國內(nèi)政策預(yù)期開始重燃，經(jīng)濟環(huán)比增速可能也逐漸摸到了低點，前期空頭極度擁擠的港股率先開啟反彈。A股市場因為籌碼結(jié)構(gòu)的問題，依然有結(jié)構(gòu)性出清的壓力，但是整體下行空間已經(jīng)較為有限，后續(xù)上行動力來自于政策預(yù)期和經(jīng)濟預(yù)期的修復(fù)。”盧洋說。

百億私募盈峰資本表示，結(jié)構(gòu)上，在地產(chǎn)優(yōu)化政策預(yù)期、全國一體化調(diào)度算力算網(wǎng)平臺發(fā)布以及游戲版號常態(tài)化發(fā)行催化下，地產(chǎn)鏈、AI（人工智能）算力和游戲等相關(guān)板塊表現(xiàn)較好。向前看，當(dāng)前市場已經(jīng)處于階段性調(diào)整尾聲，市場情緒在當(dāng)前位置易上難下，市場短期走勢或企穩(wěn)向好。

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